社会资本对中小企业融资影响的实证分析要要要以内蒙古呼和浩特市为例

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社会资本对中小企业融资影响的实证分析

要要要以内蒙古呼和浩特市为例淤

吉摇敏袁李春光

渊东北财经大学应用金融研究中心袁辽宁摇大连摇员员远园圆缘冤

也摘摇要页本文以内蒙古呼和浩特市中小企业为研究对象袁分析企业特征对融资行为以及由企业特征所扩展的社会资本对企业融资行为的影响遥借助社会资本理论和企业融资理论的方法袁探讨中小企业社会资本的特征袁剖析中小企业社会资本影响信贷融资的作用机理遥通过杂孕杂杂单因素和多因素方差分析发现袁样本企业的年龄尧银企合作时间尧政治社会资本强度对正规金融和非正规金融可获得性有显著影响遥也关键词页社会资本曰中小企业曰融资

中图分类号院云圆苑园摇摇文献标识码院粤摇摇文章编号院员园园愿鄄源园怨远渊圆园员员冤园圆鄄园园圆员鄄园远

一尧引摇言

中小企业融资难是一个现实存在且至今未能有效解决的问题遥对此袁国内学者从不同的视角展开广泛的理论研究袁形成了较为丰富的理论成果遥在中国这样一个资本市场逐步发展尧法制制度不断建设的转型国家袁社会资本对中小企业融资的影响引起了人们的关注遥这无疑向现有的中小企业融资理得性咱员暂钥

论提出了疑问院社会资本视角下的中小企业融资是怎样的袁社会资本是否会影响中小企业的信贷可获

近员园年来袁内蒙古经济保持两位数的增长速度袁中小企业也蓬勃发展袁已经遍布全区员圆个盟

市袁成为内蒙古工业经济的重要支撑遥圆园园远年袁全区中小企业缘园郾员圆万户渊含个体工商户冤遥其中袁中小工业企业达到员圆郾员万户袁占全部工业企业的怨怨郾怨远豫袁完成现价工业总产值猿苑怨员郾愿远亿元袁占全部工业的远远郾圆员豫遥规模以上中小工业企业圆怨苑源户袁占全部规模以上工业企业的怨圆郾猿远豫曰实现销售收入圆远愿圆郾远远亿元袁占全部规模以上工业企业的远缘郾苑源豫曰实现利润圆缘缘郾怨圆亿元袁占全部规模以猿园豫袁比圆园园苑年增加了圆猿万人曰从业人员人均年薪员缘远怨员元袁中小企业共支付劳动者报酬达怨圆郾圆上工业企业的苑远郾怨远豫咱圆暂遥圆园园愿年袁内蒙古中小企业从业人员约员苑圆万人袁约占全区工业从业人数的

亿元遥中小企业的发展袁有力地推动了人口尧资金等要素的流动和集聚袁促进了城市第三产业的发展

和城市基础设施建设袁加快了城市化进程遥中小企业成为扩大社会就业和推进城乡一体化建设的主要渠道遥但是袁作为内蒙古工业经济的重要支撑者袁中小企业却一直面临融资困难的尴尬境况遥融资渠道狭窄袁野融资难冶成为制约当地中小企业发展的野瓶颈冶问题遥

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收稿日期院圆园员园鄄员员鄄圆缘

基金项目院辽宁省经济社会发展项目渊圆园员园造泽造噪贼躁躁曾原源猿冤曰辽宁省教育厅重点实验室项目渊圆园园怨杂园猿缘冤

作者简介院吉摇敏渊员怨愿园原冤袁女袁山西运城人袁经济学博士袁主要从事金融市场和银行风险管理方面的研究遥耘鄄皂葬蚤造院躁蚤皂蚤灶怨圆远

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关于企业社会资本与融资行为关系方面的研究起步比较晚袁是融合了金融学尧社会学和地理学相关理论的跨学科问题遥在国外袁悦燥造藻皂葬灶首先从经济学角度考察了社会资本对融资与经济的影响袁认为社会资本一定程度上强化了诚信的普遍接受程度曰砸葬澡灶等研究了小额信贷发放和中小企业的社会资本之间关系曰杂责葬早灶燥造燥证明非正式规则促使人们选择合作曰悦澡葬噪则葬增葬则贼赠等更进一步关注社会关系网络对企业融资行为的影响袁提出了关系融资理论曰哉扎扎蚤和允葬皂藻泽采用结构嵌入方法袁提出并证明了社业主人际关系对企业行为的影响曰丁栋虹从异质资本的角度诠释了企业家信用的重要性曰陈东升的调查发现企业间资金融通的合作在华人中小企业间的频率最高曰罗家德认为华人中小企业之间建立了大量基于社会资本结构的民间融资组织曰张晓明和陈静认为企业社会资本越多则其信用关系越强袁贷款资金的获取能力越强曰陈勇江和柴友兰通过对浙江猿源猿家民营企业问卷调查袁发现通过企业家社会资本实现的初始资本占了全部初始资本的苑远郾愿豫曰阎竣构建了信任与融资结构之间的理论模型袁并进行了实证分析袁结果表明私营中小企业主的人际网络和信任差序格局是影响融资可得性的因素咱源暂遥

从现有的研究成果可以发现袁中小企业融资问题的研究已经逐渐从定性分析向定量分析转化袁研会资本在小企业债务市场上对金融市场的影响咱猿暂遥在国内袁陈介玄和高承忽分别考察了中小企

究视角也日趋多元化遥选择社会资本视角这一切入点袁有利于将企业特征尧社会网络和金融机构直接相连袁有利于洞悉金融支持中小企业发展的薄弱环节遥

二尧样本来源与描述性统计

本文以内蒙古呼和浩特市中小企业作为研究样本袁设计了实证研究所需的初始问卷袁问卷主体包括企业基本情况尧企业社会资本和企业融资行为猿部分遥初次调研开始于圆园园愿年愿月初袁初次调研之后又对问卷做了修订袁共收回问卷源园愿份袁其中有效问卷猿圆苑份遥

描述性统计主要报告样本企业背景特点尧创业者特征以及各指标测量的最小值尧最大值尧平均值和标准差遥方差分析主要报告测量变量在样本企业特征差异上的分布情况遥

渊一冤企业规模

在企业规模的划分上袁参照国资委圆园园猿年员员月颁布的叶关于在财务统计工作中执行新的企业规

家统计局联合发布的国经贸中小企咱圆园园猿暂员源猿号文件叶关于印发中小企业标准暂行规定的通知曳遥在样本企业中袁小型企业圆远怨个袁占愿圆郾圆苑豫曰中型企业缘愿个袁占员苑郾苑猿豫遥可以看出袁样本企业以小型企业为主袁符合研究需要遥

渊二冤产业分布

本文共选取猿圆苑个样本企业袁其中第一尧二尧三产业企业分别有员猿尧怨圆和圆圆圆个袁第一产业企业占猿郾怨愿豫袁第二产业企业占圆愿郾员猿豫袁第三产业企业占远苑郾愿怨豫遥

渊三冤企业年龄

样本企业平均年龄为远郾园圆年袁最大年龄为圆源郾园园年袁最小年龄的企业是圆园园怨年采样当年新创立的企业袁年龄为园遥样本企业的中位数尧众数和标准差分别是缘郾园园尧圆郾园园和苑郾怨园遥

渊四冤企业性质

问卷调查的数据库中袁民营企业占大多数袁而国有集体企业和外资尧合资企业也达到一定规模袁说明样本数据用于对中小民营企业融资行为的分析和对不同所有制中小企业的融资行为进行对比分析都是合适的遥

渊五冤融资行为和社会资本测量指标的描述性统计

模划分标准的通知曳及叶中小企业促进法曳中的有关规定咱缘暂袁及国家发展计划委员会尧财政部和国

本文根据李栋华的统计方法袁使用杂孕杂杂统计软件袁计算各个指标的最小值尧最大值尧平均值尧中位数尧众数和标准差遥其中袁非正规融资中家人借贷尧亲戚借贷和熟人借贷均分两项计算袁第一项为该融资方式所筹款项占企业融资的比重袁第二项则表示是否从这一渠道筹集资金袁野是冶为员袁野不是冶为园遥计算结果如表员和表圆所示遥

圆圆com.cn. All Rights Reserved.圆园员员年第圆期渊总第苑源期冤猿月员缘日出版摇

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融资行为测量指标的描述性统计众摇数园园园园园园园园园园圆猿

摇摇表员变摇量家人借贷

家人借贷与否亲戚借贷

亲戚借贷与否熟人借贷

熟人借贷与否银行贷款资助税收减免贷款申请贷款抵押贷款获批表圆

变摇量家人联系家人数量亲戚联系亲戚数量熟人联系熟人数量固定银行

银企合作时间临时银行银企关系

与科技厅联系科技中介联系

联系规模老板关系代表政协委员

辕民主党派商会辕协会经历均摇值园郾源圆园郾圆猿园郾员愿园郾园远园郾员员园郾园源园郾远愿远郾愿怨苑郾愿远园郾猿缘圆郾园猿圆郾员圆中位数园园园园园园园园园园圆猿标准差园郾缘源愿园郾猿圆远园郾源远愿园郾猿员园园郾缘愿员园郾圆愿远圆郾圆猿缘源愿郾园圆远缘园郾猿远缘园郾缘远圆园郾苑圆源园郾愿圆员极小值园园园园园园园园园园员员极大值怨员猿员圆员员园猿园园猿园园圆猿源

社会资本测量指标的描述性统计

均摇值猿郾圆员员郾园园源郾猿猿员郾园园猿郾圆源员郾园园员郾圆猿猿郾圆苑园郾怨苑圆郾园员远郾圆猿员郾圆源员郾圆远员郾猿猿猿郾缘员园郾园远园郾园员园郾缘愿园郾远源园郾园远中位数猿员猿园圆员员猿园员缘员员园源园园园园园众摇数员员圆园圆员园圆园员源员员园猿园园园园园标准差员郾圆远愿园郾愿圆员员郾远怨愿园郾猿员园员郾园猿圆员郾远缘源圆郾圆猿缘缘郾缘远苑员郾圆远缘员郾员缘源员郾苑圆源员郾猿圆怨园郾圆员猿园郾缘远员员郾圆猿员园郾猿愿怨园郾猿远缘园郾源怨愿园郾圆远缘园郾圆圆园极小值园园园园园园园园园员园园园园园园园园园园极大值缘缘远缘源愿怨圆源愿源缘远缘缘远源源远缘猿渊六冤填表者身份

由于融资和社会资本问题都涉及到企业的商业机密袁一般需要企业高管以上或企业财务部门人员

才能够掌握遥因此袁从填表者的身份信息可以在一定程度上判断信息来源的可靠性遥本文样本中直接由企业主填写回答的问卷占圆愿郾员源豫袁企业高管渊含财务总监冤填写回答的问卷占猿源郾愿远豫袁企业中财务人员和其他人员回答的问卷占猿苑郾园园豫遥说明信息来源较为可靠遥

三尧社会资本对中小企业融资影响的实证分析

构咱远暂遥部分文献还将许多控制变量引入实证模型袁如产业类型尧企业预期市场规模尧商业机会的吸

有研究表明袁企业规模尧企业产业类型尧年龄尧所有制形式和企业经营周期都能影响企业融资结

引力渊通过预测缘年内息税前收入冤尧投资者对技术的认识程度以及对商业计划的看法袁哉扎扎蚤引入了员工人数尧企业年龄尧销售变化的对数渊当年减去上年的销售冤尧现金流尧流动率尧贷款者的性别尧与中小企业融资的实际情况袁本文实证分析采用企业年龄尧企业性质和企业规模作为控制变量遥

渊一冤单因素方差分析

种族和网络规模渊企业有联系的金融机构数量冤等作为控制变量咱苑暂遥结合现有文献袁根据社会资本

本文是在社会资本视角中分析中小企业的融资行为袁这就需要我们从企业特征对社会资本影响的角度进行观察袁洞悉企业特征对社会资本的影响袁在单因素方差分析之前袁有必要先考察不同变量数

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据的方差齐性袁从而为进行检验建立数据基础袁采用方差齐性检验袁结果显示社会资本的测量变量具有较好的方差齐性袁可以用来进行单因素方差分析袁分析结果如表猿所示遥

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社会资本变量亲戚联系强度熟人联系强度固定银行联系强度银行交情联系强度是否具有政治身份

云值企业特征对社会资本影响的单因素方差分析结果企业年龄

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表猿显示袁不同企业存续时间除了对熟人联系这一社会资本变量有轻微显著性影响以外袁对其余非正规社会资本均不存在显著差异袁而不同的企业年龄时间却对正规社会资本指标具有显著差异袁说明随着企业存续年龄的增长袁企业与银行和部门的接触也随之增加袁其融资行为日渐受到社会关系的影响遥

不同所有制形式对其企业社会资本存量具有显著地不同遥其中袁非正规社会资本存量的差异性对企业性质的反映差异性加大袁正规社会资本的差异也比较显著袁不同所有制形式的样本企业袁其社会资本确实受到所有制因素的影响袁但是所有制对社会资本存量方面却没有显示出显著不同遥国内可能存在一定程度的影响遥

有关研究显示袁商业银行向中小企业贷款过程中存在所有制歧视问题咱远暂袁说明企业性质对融资行为

当然袁企业规模也是个不容忽视的因素遥实证研究曾指出袁企业规模是制约银行授信的因素遥企业规模不同袁对社会资本存量的影响也有所不同遥非正规社会资本中的熟人联系强度具有显著性影响遥正规社会资本中袁联系的强度和是否具有政治身份具有显著影响咱愿暂遥

从表源可见袁不同年龄的企业在获得银行融资尧资助和税收减免方面均出现显著差异袁而且

只有这三个融资行为变量受企业年龄的影响是显著的袁甚至资助和税收减免因素满足员豫的显著性水平遥说明资助尧税收减免和银行贷款在发生时考虑了企业年龄的因素遥而且袁企业年龄对亲戚尧熟人和家人的借款都没有产生显著性的影响袁因为企业的非正规融资具有更强的社会关系嵌入性袁是否借款和借款多少更多依据的是关系的亲疏程度和相互的信赖程度遥

表源

融资行为变量是否亲戚借贷是否熟人贷款是否向银行贷款银行贷款比例资助税收减免

云值企业特征对融资行为影响的单因素方差分析结果企业年龄

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孕值云值企业规模

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鄢鄢园郾园园缘鄢员园郾猿远苑园郾园园源鄢企业性质对是否向家人贷款尧是否向银行贷款和税收减免三项因素具有显著性影响遥因此袁国有尧外资性质的企业一般不会向家人借贷袁而民营企业在出现资金短缺时袁由于缺乏其他融资渠道袁则常常需要向家人借贷遥在亲戚借贷尧熟人借贷尧银行融资以及资助等项目上袁单因素方差结果没有得出显著性的检验结果遥也就是说袁在目前的样本数据基础上袁无法证明不同所有制类型的企业在亲戚借贷尧熟人借贷尧银行融资和资助方面存在明显的行为差异遥

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企业规模对亲戚借款的比例产生显著影响袁但企业规模却对亲戚是否借款没有显著影响遥也就是

说袁亲戚借款时考虑的不全是企业规模袁而可能是其他社会资本袁但是究竟借款金额如何确定则要看企业规模了遥企业规模对银行是否贷款以及银行贷款数量都具有显著性袁都满足缘豫的显著性水平遥对资助的影响则不明显袁却对税收减免的影响显著袁满足员豫的显著性水平袁说明税收财政比较偏好考虑企业规模因素在借贷行为中的影响遥

渊二冤多因素方差分析

从上面的分析可以看出袁社会资本测量指标中的固定银行联系强度尧银行交情和联系规模变量袁无论是在企业年龄尧企业性质袁还是企业规模的单因素方差分析中都呈现一定的显著性遥对此袁我们选择与这些变量有关的并且通过蕴藻增藻灶藻方差齐性检验的企业年龄尧银企合作时间尧联系规模以及老板关系这些社会资本变量进行多因素方差分析遥

银行关系强度袁作为因变量的取值曰根据表圆所得企业年龄尧银企合作时间尧联系规模以及老板悦遭燥泽泽表示老板关系袁求出各变量的对差值袁进行蕴藻增藻灶藻方差显著性检验袁所得结果如表缘所示遥

表缘

变摇量再悦悦早栽遭正规融资可获得性与社会关系代表性变量多因素检验分析表

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首先袁以正规融资银行贷款可获得性作为因变量袁用悦月来表示袁根据表员所得数据袁计算加权

关系的均值作为自变量的取值袁再悦表示企业年龄袁栽遭表示银企合作时间袁悦早表示联系规模袁

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从表缘可知袁对于正规金融也就是银行信贷的可获得性来说袁企业年龄尧银企合作时间尧联系规模以及老板关系都具有一定的显著影响袁其中企业年龄变量对正规融资的可获得性极为显著袁其余各变量也只是在员园豫的显著性水平上具有影响遥

其次袁以非正规金融可获得性加权平均数作为因变量袁以亲戚联系尧银企合作时间尧联系规系规模袁悦遭燥泽泽表示老板关系袁求出各变量的对差值袁进行方差显著性检验袁方差分析结果如表远所示遥

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变摇量栽遭悦则非正规金融可获得性与社会资本多因素方差分析结果表

悦遭燥泽泽悦早栽遭模以及老板关系的均值作为自变量的取值袁悦则表示企业年龄袁栽遭表示银企合作时间袁悦早表示联

猿郾缘圆鄢猿郾员猿鄢猿郾源远鄢圆郾怨苑鄢圆郾怨园鄢

圆郾源愿鄢悦早注院鄢表示员园豫的显著性水平袁鄢鄢表示缘豫的显著性水平袁鄢鄢鄢表示员豫的显著性水平遥

从表远可知袁对于非正规金融也就是民间借贷的可获得性来说袁亲戚规模尧银企合作时间尧联系规模以及老板关系都具有一定的显著影响袁而且各变量也只是在员园豫的显著性水平上具有影响遥

四尧结论及建议

本文发现社会资本概念具有不同类型的层面袁而不同类型的社会资本尧同类型社会资本的不同层面产生的影响均可能呈现显著性的差异袁如果笼统地进行分析难免有失偏颇遥在融资行为的研究中袁以往的文献多数强调我国商业银行在进行贷款资格审核评估时只依据野硬冶信息来进行判断袁本文发现不仅社会资本对企业融资行为具有重要影响袁而且不同类型的社会资本以及同类型社会资本的不同层面均对企业融资行为产生不同的影响遥我们需要区分企业的正规社会资本尧非正规社会资本和政治社会资本的规模尧强度和质量袁分别考察其对不同融资行为的影响遥

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基于以上结论袁本文提出以下建议院

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第一袁从金融机构与金融市场的角度袁改善社会资本野软冶信息遥近年来袁我国商业银行朝着多元化的方向发展袁也开始越来越看重客户的需求袁在解决中小企业融资问题上也有了一定的突破袁提供了多种多样的金融服务袁并且还在不断地发展遥

第二袁从与扶持的角度袁创造公平的社会资本环境遥中小企业在融资过程中袁受融资环境制约较多遥而融资环境的改善很大程度上取决于层面袁因此袁改善中小企业融资环境是尧各级地方应该着重考虑的问题遥另外袁从角度出发给中小企业适当的优惠也可以缓解中猿豫曰营业税自圆园园怨年源月员日起内蒙古个体工商户及其他个人按期缴纳营业税的起征点由猿缘园园元收优惠减轻了中小企业的税赋负担袁在一定程度上促进了中小企业的增长咱怨暂遥

小企业的融资困境遥在税收方面袁内蒙古目前的税收优惠主要有院小规模纳税人征收率为

圆园豫的税率征税曰对高新技术企业按照员缘豫的税率征税袁还可享受研发费用员缘园豫税前抵扣遥这些税

提高到缘园园园元曰企业所得税无论一般纳税人还是小规模纳税统一执行圆缘豫的税率曰小型微利企业按

第三袁从企业自身的角度袁强化社会资本野硬冶信息遥除了尧银行等金融机构外袁改善融

资环境袁提高自身实力和抗风险能力袁中小企业自身也是一个需要改进的方面袁主要从优化管理制度尧加快产业调整尧树立诚信观念和积极寻求新的融资方式等角度加以完善遥参考文献院

咱圆暂摇内蒙古统局郾内蒙古统计年鉴咱杂暂郾北京院中国统计出版社袁圆园员园郾

论文袁圆园员园郾

咱员暂摇李栋华郾社会资本与中小企业融资行为问题研究咱阅暂郾广州院暨南大学博士学位论文袁圆园员园郾

咱猿暂摇王庆宗郾中小企业社会资本对信贷融资的影响研究要要要基于信用水平的视角咱阅暂郾上海院上海财经大学博士学位咱源暂摇阎竣郾私营中小企业主融资行为研究咱阅暂郾武汉院华中农业大学博士学位论文袁圆园园愿郾

京院中国发展出版社袁圆园园愿郾圆缘愿原圆缘怨郾

咱缘暂摇中国中小企业协会袁南开大学中小企业研究中心郾中国中小企业蓝皮书要要要现状与对策渊圆园园苑原圆园园愿冤咱酝暂郾北咱远暂摇王霄袁张捷郾银行信贷配给与中小企业贷款要要要一个内生化抵押品和企业规模的理论模型咱允暂郾经济研究袁圆园园猿袁咱愿暂摇张捷袁王霄郾中小企业金融成长周期与融资结构变化咱允暂郾世界经济袁圆园园圆袁渊员园冤院远愿郾

咱苑暂摇赵延东袁罗家德郾如何测量社会资本院一个经验研究综述咱允暂郾国外社会科学袁圆园园缘袁渊猿冤院员愿原员怨郾

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