国美筹资案例分析

国美筹资案例分析

几星期前就在做国美筹资案例,黄光裕也出问题了.昨晚研究了好久,把\"左手倒右手\"和类金融模式搞清楚了!

\"左手倒右手\":

过程:

黄光裕规划在2005年左右国美电器陆续增加几十个超大门店，这样未来两年的开店总成本就会超过4亿元人民币。所以，要实现这一规划，国美的融资规模至少要在4亿以上。当时国内资本市场每况愈下，流动性差，即使国美在国内上市，要达到预期的融资效果也并非易事。所以，借壳中国鹏润便成为黄光裕的最优选择。

通过收购国美电器, 以房地产为核心业务的“中国鹏润”将主营业务转为零售业，成功实现了国美电器的重大收购和股本重组。这样一来，对于中国鹏润的控股股东以及国美电器的控股股东和创始人黄光裕来说，国美在上市完全属于集团内部的重组。

2003年，国美的净资产只有3亿元人民币左右，要想在对主板上市企业的要求非常高发行新股，这对国美来说相当有难度。在苏宁电器成为国内第一家获得“股票首发权”的家电商，并将在当年夏天登陆A股；上海永乐电器计划在2005年实现海外上市；2004年12月11日——中国承诺的对外资零售业全面开放的最后期限，到那时，势力强大的外资巨头将大举进军国内零售市场等一系列的情况下，借中国鹏润的壳实现国美上市，不但可以尽快解决国美的现金流问题，而且能够获得更多的国际融资，为国美零售业及房地产业提供更好的发展平台。考虑到当时银行利息达到历史最低点，投资者正寻求资

金出路，黄光裕看准此时机，迅速借中国鹏润的壳上市，即外界所说的“左手倒右手”。

意义：

1. 此次收购不仅可以优化中国鹏润的资产，发行新股份及可换股票据将进一步扩大公司的股本基础，同时也是公司进军中国电器及消费电子产品业务的良机。

2. 国美借壳鹏润，可以使国美良好的赢利改变中国鹏润的财务状况。将经营良好的国美导入“中国鹏润”后，中国鹏润集团业务及收入来源将由原来房地产及金融证券扩展至零售领域。国美的优质资产势必为其获得强劲的赢利能力提供有力的保证。

3. 国美上市会采用收购或控股的形式，更多的是为了打知名度。让消费者成为股东，会增加他们的信赖感和依赖感，形成一个健康循环的链条。此外，上市也会使国美这个民营企业在心目中的地位得到提高，提高信任度。同时可以使国美本身的管理更透明化、正规化。”

\"类金融模式\"

定义：凭借零售渠道的垄断地位，国美电器在与供应商的博弈过程中处于优势的一方，延长付款周期、尽可能占用浮游现金也成为其顺理成章的财务操作。这种利用缓期付账的方式占用供货商货款进行短期融资的方式，即为类金融模式。

弊病：

1. 倘若供应商对国美未来走向集体悲观，同时催缴货款，要求现金交易的话，国美很可能会因受到类似银行“挤兑”的现象而出现资金链断裂的风险.

2. 维系类金融模式需要市场信用的支撑。一旦国美电器的信用因“黄光裕事件”而受损，那么也就意味着公司失去了失去了获取大量浮游现金的机会。如此一来，原本正常的经营也会受釜底抽薪之痛，一场恶性循环将会由此展开。

3. 类金融模式令国美电器获得了类似银行的金融身份，吸纳众多供货商的资金，并通过滚动的方式供自己长期使用。然而，同时也意味着自身辗转腾挪的空间被束缚，当企业试图向外扩张，试图转型尝试其他业务，往往会因为力所不逮而不得不借助一些“旁门技巧”。