股份会计报表分析
（南农2012届MBA学员马151）公司（以下简称股份）是全国知名的乳制品企业，20__年销售额高达420亿元，位居国内乳制品企业行业第一。现就股份20__年度会计报表数据分析如下：
问题一：在这家公司的资产负债表上，哪项资产的金额最大为什么公司在这项资产上作了大笔投资资产负债表上的项目，哪三项发生最大的百分比变动
①从资产负债表上看，股份固定资产余额高达89亿元，占资产总额的44.95%，是最大的资产项目。20__年至20__年股份营业收入、资产总额与固定资产余额基本呈现同步增长的良好趋势（见下表），说明大量的固定资产投入支撑了其经营规模的扩张。
此外，观察20__年至20__年股份固定资产占资产总额的比例，基本稳定在40%左右。而行业第二名的蒙牛股份，20__年中报中固定资产余额为71亿元，资产总额为134亿元，固定资产占资产总额的52.99%，甚至高于股份的占比情况。因此，可以认为，乳制品行业是一个资金密集型行业，产能的扩张需要大量的固定资产投资。
值得注意的是，如果固定资产投资扩大的产能不能顺利实现销售，那么将增加巨额的固定成本，进而导致利润减少甚至亏损，引发财务危机，所以固定资产投资一定要慎重决策。
②资产负债表上的项目，变动幅度最大三项的分别是未分配利润、货币资金和固定资产。
未分配利润同比增长57%。未分配利润年初余额20.43亿元，期末余额32.09亿元，期末余额比年初余额增加11.66亿元。主要原因2
是结转本期归属于所有者的净利润而增加未分配利润17.17亿元，然后提取法定盈余公积1.51亿元，并按每10股派2.5元支付普通股股利4亿元，结果导致未分配利润增加11.66亿元。
此外，“三聚氰胺”事件使股份20__年巨额亏损16.9亿元，20__年至20__年分别盈利6.48亿元、7.77亿元、18.1亿元，弥补亏损导致了20__年度末未分配利润基数较低，使得该项比例较高。
货币资金同比下降49%。货币资金年初余额39.2亿元，期末余额20.0亿元，期末余额比年初余额减少19.2亿元。主要原因是报告期内股份构建长期资产、偿还借款、分配股利，导致现金流出大于经营活动产生净现金流量。
固定资产同比增长27%。固定资产年初余额70.3亿元，期末余额89.0亿元，期末余额比年初余额增加18.7亿元。主要原因是部分在建工程项目本期投产运行导致固定资产增加24.3亿元，固定资产折旧导致固定资产减少8.8亿元。
问题二：阅读该公司的现金流量表：
①投资活动的主要现金来源和用途是什么
投资活动的主要现金来源是取得投资收益所收到的现金2065万元，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额1989万元；投资活动的主要现金用途是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金31.0亿元。
②投资活动给企业增加现金还是减少现金
投资活动给企业是减少现金，因为投资活动产生的现金流量净额是负30.6亿元。
③筹资活动的主要现金来源和用途是什么
筹资活动的主要现金来源是取得借款收到的现金55.8亿元；筹4
资活动的主要现金用途是偿还债务支付的现金59.9亿，分配股利、利润或偿付利息支付的现金5.30亿元。
④筹资活动给企业增加现金还是减少现金
筹资活动给企业是减少了现金，因为筹资活动产生的现金流量净额是负9.05亿元。
问题三：该公司利润表上是净利润还是净亏损净利润或净亏损占营业收入比重为多少利润表上的项目，哪三项发生最大的百分比变动
①该公司利润表上是净利润还是净亏损
股份20__年度归属母公司所有者净利润为17.2亿元，该公司是盈利的。
②净利润或净亏损占营业收入比重为多少
股份净利润占营业收入比重为4.09%（17.2亿/420亿）。
③利润表上的项目，哪三项发生最大的百分比变动
股份利润表上发生百分比变动最大的三项分别是财务费用、投资收益、资产减值损失。
财务费用20__年度是-4916万，而20__年度是4916万，20__年度比20__年度增长200%。由于股份20__年度与20__年度贷款变化不大，贷款利息支出基本持平；而利息收入从20__年度的1.43亿元下降至20__年度5069万元，该项指标的异动主要是因为股份存款减少，导致利息收入相应减少。
投资收益20__年度是2.54亿元，而20__年度是2652万，20__年度比20__年度下降89.6%。股份的投资收益本期发生额比上期发生额减少2.27亿元，主要原因：为聚焦主营业务，20__年处置公司股权，而本期未发生股权处置损益导致投资收益减少（具体情况见下表）。
资产减值损失20__年度是2811万，而20__年度是1057万，
20__年度比20__年度下降62.4%。主要原因是20__年度冲回坏账损失（具体情况见下表）。
问题四：从报表附注中选择三项内容，并说明它们对信息使用者作出的决策有何影响
应收账款按种类披露坏账准备明细
企业管理层要完成既定的经营目标，就必须对经营过程中遇到的各种重大问题进行决策，而正确的决策必须以相关的、可靠的会计信息为依据。
应交税费
税务部门在税务征管工作中，需要大量使用企业会计信息。企业按照税法的规定向主管税务机关报送的与企业纳税有关的会计信息，如；销售收入、存货和增值税进项税额、应收账款和坏账准备、固定资产和累计折旧、无形资产和累计摊销、支付的职工薪酬等等与纳税相关的各项数据。税务部门在征管、稽查中将大量使用这些会计信息，以避免企业偷税漏税。
净资产收益率及每股收益
对于投资者而言，“净资产收益率及每股收益”是评价企业绩效的综合指标。投资者根据净资产收益率、每股收益以及其他重要的财务会计信息评价企业的各种投资机遇，估量投资的成本和收益以及投资风险的大小，作出是否对投资或退出该企业的决策。
作为投资者，不但要研究企业的会计报表上的各项数据，还要善
于利用公开的数据，综合分析企业的偿债能力、资产管理能力、盈利能力、以及其他财务指标。（如下表20__年度股份杜邦分析）
在实际工作中，会计信息的使用者十分广泛，除了投资者、企业管理层、税务部门是会计信息的使用者，债权人、企业职工、政府职能管理部门、顾客也从不同方面需要利用企业的会计信息。
问题五：假定你是银行，这家公司要求一笔相当于总资产的10%的借款，期限是90天，你认为这家公司有信用风险吗为什么
从短期偿债能力看，20__年末，股份的流动比率是0.54，速动比率是0.28，说明其短期偿债能力不强，不应扩大短期负债。
从长期偿债能力看，股份的资产负债率是62.03%，说明其负债较多，不宜再过度增加负债。
从负债结构上看，股份的流动负债占总负债的比例是93.39%，流动负债占比较高，而非流动负债占比较少。具体分析流动负债情况，其主要部分是应付账款、预收款项，说明股份过多的占用了供应商和经销商的资金，这也能看出作为行业龙头企业，股份在上下游供应链上的话语权较强。
从银行贷款偿还能力看，股份的银行贷款仅占流动负债19.9%，利息保障倍数高达752倍，说明其利润较高而银行贷款较少，主要是因为财务费用基数非常小，而造成了利息保障倍数奇高。
从资产与负债的期限结构来看，股份存在着明显的使用短期债务资金构建长期资产的不匹配现象，一旦出现长期资产未带来预期的现金流，可能出现无法偿还短期债务的信用风险。
当股份要求一笔期限是90天、相当于总资产的10%的借款时，假定我是一家银行信贷管理者，我认为应该根据股份申请贷款用途不同，具体分析其是否存在信用风险。
①如果股份申请流动资金贷款主要为了偿还应付账款、预收款项，将不改变其资产负债率，但是将增加财务费用。由于其利息保障倍数非常高，增加贷款没有放大信用风险，银行应该同意该笔贷款。
②如果股份申请贷款主要为了筹集新建成固定资产项目的铺底流动资金，虽然此举将进一步提高其资产负债率，但是由于其流动资金贷款余额较低、利息保障倍数较高，信用风险不大。而且，股份作为乳制品龙头企业，经营情况稳健、发展趋势良好，银行从争取优质客户角度也应该同意该笔贷款。
③如果股份申请贷款主要为了短贷长用筹集固定资产投资资金，将进一步提高其资产负债率，而且将进一步恶化其资产与负债期限不匹配的状况，信用风险较大，银行不应该同意该笔贷款。
此外，根据股份资产负债表反映的情况，建议融资策略重点是改善其资产与负债结构的不匹配状况，同时提高其短期偿债能力。
首先，股份应该争取新发行股票筹集资本金此举一方面可以优化短期偿债指标、降低资产负债率，另一方面可以改善资产结构，增加长期可用资金。（注：20__年1月，股份成功非公开发行了新股，净筹集资金近50亿元）
其次，股份可以申请发行长期债券，这样可以获取相对长期的资金来源，以匹配资产与债务的期限结构。
1．本作业文主要参考了股份20__年度年报资料，还查找了2005-20__年度年报中的部分数据。
2．为遵循MBA的分享和合作精神，本人的作业在班组QQ群上进行了共享。如有雷同，不胜遗憾！
3．一点感想：课堂上老师传授的知识与方法，作为一个MBA学员，重在把这些知识与方法运用到实际工作中，一方面可以增加才干，另一方面可以创造价值。